Piaggio: bilancio 2025 in calo ma margini solidi. L'India cresce, dividendo azzerato

Ricavi a 1.502 milioni (-11,7%) e utile netto dimezzato a 34 milioni. Vendite giù del 7,6% a 445.200 veicoli. Ma il margine lordo sale al 30,5% e l'EBITDA tiene al 16,7%. Le prospettive per il 2026 restano positive

Il Gruppo Piaggio archivia il 2025 come un anno "complesso" segnato da nuovi dazi commerciali, volatilità valutaria e aumento del costo delle materie prime. I numeri raccontano una contrazione dei volumi e dei ricavi, ma anche una tenuta della redditività industriale che il management definisce "resiliente".  

I NUMERI DEL 2025

I ricavi consolidati si sono fermati a 1.501,9 milioni di euro, in calo dell'11,7% rispetto al 2024 (9% a cambi costanti). L'utile netto ha sofferto maggiormente, dimezzandosi a 34 milioni dai 67,2 milioni dell'anno precedente (-49,4%). Le vendite globali sono scese del 7,6% a 445.200 veicoli. Nonostante il calo del fatturato, Piaggio è riuscita a proteggere la propria redditività. Il margine lordo industriale è migliorato, salendo al 30,5% del fatturato rispetto al 29,2% del 2024. Risultato ottenuto grazie a disciplina dei prezzi, mix di prodotti più ricco e migliore efficienza operativa. L'EBITDA si è attestato a 250,8 milioni con un margine del 16,7%, che il Gruppo definisce "il secondo miglior risultato di sempre nonostante i costi legati ai dazi". L'indebitamento finanziario netto è salito a -577,6 milioni da -534 milioni nel 2024. L'incremento è dovuto principalmente a una riduzione dei debiti commerciali attuata anche per supportare i fornitori. Gli investimenti sono scesi a 140,6 milioni dai 182,7 del 2024, mentre gli ammortamenti sono aumentati per l'avvio della produzione di motorizzazioni elettriche richieste dal Green Deal europeo.  

MERCATI: EUROPA E USA GIÙ, BENE L'INDIA

Il mercato europeo ha risentito del passaggio alle normative Euro 5+, che ha causato uno smaltimento di auto-immatricolazioni nel 2025. Gli Stati Uniti continuano a mostrare performance deboli, specialmente nel segmento scooter. L'India rappresenta la nota positiva: "momento positivo" con crescita guidata dai veicoli commerciali elettrici (+57%) e ripresa degli scooter nel quarto trimestre. Il brand Aprilia ha ottenuto ottimi risultati, risultando il primo brand europeo per vendite di moto sportive in Europa, con volumi e ricavi in crescita.  

NIENTE DIVIDENDO, FOCUS SU SOSTENIBILITÀ

Il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di non distribuire un saldo sul dividendo, confermando solo l'acconto di 4 centesimi già pagato nel settembre 2025. Sul fronte sostenibilità, Piaggio conferma la leadership ESG con il rating "AA" da MSCI per il nono anno consecutivo e il secondo posto nel ranking Sustainalytics per il settore automotive.  

PROSPETTIVE 2026: OTTIMISMO PRUDENTE

Le prospettive per il 2026 sono caratterizzate da "ottimismo prudente". L'India mostra segnali positivi accelerati a fine 2025, con la crescita a doppia cifra degli scooter nel Q4 che "fa ben sperare". Anche l'Asia Pacific mostra miglioramenti in entrata nel 2026. Il Gruppo conferma le strategie a lungo termine incentrate su mobilità leggera, veicoli commerciali e robotica avanzata. Le scadenze finanziarie 2026 sono già interamente coperte, con una liquidità lorda di circa 400 milioni che garantisce margine di manovra. Il management riconosce la complessità del quadro geopolitico, ma punta sulla ripresa dei mercati asiatici e sulla solidità della strategia industriale per affrontare il nuovo anno.